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7月大宗商品价格指数偏强运行,后期或仍有上涨空间

行业资讯 | 已被浏览 794 次 | 2020-08-05


2020年7月份,上海钢联中国大宗商品价格指数(MyBCIC)终值为892.69,环比上涨0.99%,同比下跌7.85%,当月呈现震荡偏强运行,涨势出现放缓。

(图表1)上海钢联中国大宗商品价格指数(MyBCIC)

(资料来源:钢联数据)

宏观分析:

国际方面,7月份,日本和欧元区国家制造业呈现出积极回暖的态势。IHSMarkit公布的数据显示,7月欧元区制造业PMI终值上调至51.8,德国、法国制造业PMI终值分别为51和52.4;日本7月制造业PMI终值为45.2,高于6月的40.1。美国7月Markit制造业PMI终值为50.9,前值为51.3,美国经济有所好转,但是新增疫情病例同样持续增加,给经济前景带来高度的风险与不确定性。

国内方面,7月份中国制造业PMI为51.1%,比上月上升0.2个百分点;7月份中国建筑业商务活动指数为60.5%,比上月上升0.7个百分点。从各项先行指标来看,中国经济继续向好。7月30日政治局会议召开,会议指出当前经济形势仍然复杂严峻,不稳定性不确定性较大,下半年要扎实做好“六稳”工作、全面落实“六保”任务。同时指出货币政策要更加灵活适度、精准导向,财政政策要更加积极有为、注重实效。从表述上来看货币财政政策略有边际收紧,但总体延续宽松基调不变。

细分行业情况:

环比来看,7月份钢铁、能源、有色、橡胶塑料、造纸、农副等6个行业价格指数上涨;基础化工、建材、纺织等3个行业价格指数下跌。

同比来看,7月份钢铁、能源、基础化工、橡胶塑料、建材、纺织等6个行业价格指数下跌;有色、造纸、农副等3个行业价格指数上涨。

(图表2)分行业指数涨跌幅对比

(资料来源:钢联数据)

7月份钢铁价格指数为910.05,环比上涨1.97%,同比下跌5.02%。

展望8月钢材市场,市场运行的逻辑或将从成本端驱动逐步切换为需求推动。

供需面来看,钢材供给或仍处于高位,同比增加较为明显;需求方面,南方洪涝灾害影响逐渐减弱,灾后重建将提上日程,以及南方施工恢复,赶工期现象将有所增加,基建项目快速投入建设等,对建材消费需求增加,整体消费将好于7月,钢材库存累库速度或放缓,推动价格继续偏强运行。

整体而言,8月钢价或呈现震荡偏强走势,长材或逐步强于板材。不排除需求不及预期,期货市场情绪悲观等,抑制钢价上涨,甚至出现阶段性的下跌。

(图表3)钢铁行业价格指数

(资料来源:钢联数据)

7月份能源价格指数为1069.49,环比上涨1.19%,同比下跌8.58%。

7月份山东地炼国六92#汽油均价为5049元/吨,环比上涨5.85%;国六0#柴油均价为4668元/吨,环比下跌1.83%,不过7月柴油呈窄幅上行趋势,汽油则持续上涨,涨幅明显高于柴油。汽油季节性需求相对较强,终端补货频率较高,加之受外采及油品质量检查等因素影响,完税资源紧张,故7月汽油涨幅明显。柴油因需求处于淡季,中下游多按需采购为主,缺乏大单成交刺激,故柴油价格偏弱。

国际方面,OPEC+8月将收缩减产幅度,叠加美国疫情仍严峻持续抑制需求,预计8月国际原油市场趋弱运行,WTI或在35-42美元/桶的区间运行,布伦特或在38-45美元/桶的区间运行。

7月国内动力煤市场弱稳运行。产地方面,陕北区域需求维持偏弱,矿上拉煤车明显减少,煤价维持阴跌态势,但少数矿由于煤质好转以及块煤需求尚可,煤价稍有上涨,另外矿方认为近期山东、河北区域水泥、化工企业错峰生产结束,采购需求将有回升,近期煤价下行空间有限;内蒙古地区由于月末煤管票不足,部分矿依旧处于停产状态,产量释放有限,加之受港口煤市弱势影响,整体呈现供需两弱,煤价稳中有降;晋北区域由于内陆电厂需求良好,且降价后地销略有提升,煤价暂稳运行。

(图表4)能源行业价格指数

(资料来源:钢联数据)

7月份有色价格指数为593.48,环比上涨9.30%,同比上涨6.56%。

7月LME六大基本金属品种与6月相比价格基本都大幅上涨,其中铜上涨5.58%,铝上涨5.69%,铅上涨4.81%,锌上涨13.55%,锡上涨6.59%,镍上涨7.30%。

国内现货市场上,以全国有色金属现货交易重点城市上海为例,基本金属中,1#电解铜6月价格48950元/吨,7月末报在51820元/吨;A00电解铝6月末报在14170元/吨,7月末报在14685元/吨;1#铅锭6月末报在14675元/吨,7月末报在15705元/吨;0#锌锭6月末报在17000元/吨,7月末报在19080元/吨;1#锡锭6月末报在139250元/吨,7月末报在146620元/吨;1#电解镍6月末报在105380元/吨,7月末报在110440元/吨。

在传统金九银十的消费预期被证伪前,沪铝有望在低供应增速造就的低库存支撑下保持强势状态,主力价格运行区间14200-15200元/吨,结构上仍利于反向市场,操作上以多头思路为主。

(图表5)有色金属行业价格指数

(资料来源:钢联数据)

7月份基础化工价格指数为791.19,环比下跌0.10%,同比下跌11.47%。

7月华东甲醇市场先涨后跌,但波动幅度不大,区间参考1560-1670元/吨附近,月初原油利好等宏观消息带动下,期货震荡偏强,中旬前后伊朗以及东南亚地区甲醇装置停车,市场心态继续提振,虽伊朗地区影响不大,装置一周左右恢复正常,但东南亚地区主流装置仍未恢复,加之当地需求好转,东南亚价格飙升至270美元/吨(非主港)附近,港口在美金价格支撑下,现货坚挺上涨,下旬内地检修装置逐渐恢复,价格大幅下挫,带动整体心态及盘面价格下行,但现货流通性偏紧,加速期现回归,基差窄幅走强,下旬现货在多空博弈之下,价格走势弱稳为主。

港口的库存在没有降库的前提下,甲醇市场难以真正触底。目前国内外甲醇市场供给增加,而需求呈现走弱趋势,甲醇供大于求基本面凸显,预计8月会再次探底,不排除有跌破新低的可能。

(图表6)基础化工行业价格指数

(资料来源:钢联数据)

7月份橡胶塑料价格指数为717.41,环比上涨3.20,同比下跌6.59%。

7月天然橡胶RU期货和NR期货,月度始末价格大幅上涨。7月上旬沪胶呈上行态势,主因是市场气氛回暖带来的资金普遍性拉涨,而产业内外无明显供需面和消息面配合,供需矛盾无有效改观,市场缺乏有效指引,多空博弈下7月中旬沪胶持续窄调状态,7月最后一周沪胶上行,盘中一度突破上方11000元/吨,主因限仓前多逼空依旧对胶价有所支撑,但是套保多头头寸偏少,供需基本面亦无明显支撑,从而最后1个工作日重新回落。NR期货方面,涨势不及RU期货,主因深色胶供应放量,需求平稳,供需矛盾激化预期较强烈,库存高位,NR交割标的逐渐从泰标和马标向印标转移,叠加NR期货持仓低位,导致NR整体走势较RU偏弱。

截至7月31日,上海市场天然橡胶(国标一号)价格10875元/吨,较上月上涨7.06%;天然橡胶(泰国3#烟片胶)价格13200元/吨,当月累计上涨4.51%;丁苯橡胶(1502)价格8300元/吨,当月累计下跌0.66%。

8月初限仓后多头套期保值数量相对偏少,而供需层面,国内云南替代种植指标下放推升供应增加预期,下游需求进入季节性淡季,青岛地区深色胶库存继续走高,浅色胶库存也存止跌反弹迹象,整体供需矛盾存激化预期,亦对胶价产生拖累,预计8月胶价有回落可能,关注下方10300元/吨。

(图表7)橡胶塑料行业价格指数

(资料来源:钢联数据)

7月份建材价格指数为1335.35,环比下跌6.20%,同比下跌8.26%。

7月水泥价格保持稳中偏弱趋势,下半月价格逐渐稳定,月底全国P.O42.5散装水泥均价406元/吨。而8月到来,虽然还是处于淡季阶段,但水泥行业会开始有一定推涨风声,为缓解上半年一直较为低迷状态,届时中下旬可能会有推涨可能。

7月全国混凝土市场,需求表现方面不太理想,市场淡季期间,工程项目开展进度缓慢。8月市场仍是处于夏季高温阶段,室外工程项目还会受到一定影响。预计8月市场价格行情好整体偏稳为主。

(图表8)建材行业价格指数

(资料来源:钢联数据)

7月份造纸价格指数为881.83,环比上涨17.31%,同比上涨6.25%

7月份废纸价格动荡不安,先震荡上涨后回落再上扬企稳,对下游原纸价格影响明显;木浆价格走势则相对平稳,小幅下移,对原纸价格影响一般。7月份原纸市场受政策影响较大,瓦楞纸、箱板纸价格大幅上涨,月底稍有回落,白板纸价格大涨后企稳,白卡纸价格阶梯式上涨,生活用纸价格小幅下滑。

7月份瓦楞纸均价3368.68元/吨,环比增加7.07%,同比增加3.71%。7月份箱板纸均价3244.05元/吨,环比下调3.45%,同比下滑20.87%。

预计8月份国废黄板纸市场或先稳后涨。8月中上旬,终端市场需求仍平淡为主,预计废纸价格平稳运行为主,中下旬,中秋节及十一等旺季订单需求陆续释放,预计价格小幅上行。国废书页纸市场或淡稳运行。市场货源低价难收,黄纸价格偏高形成底部支撑,且中秋国庆来临前市场或有乐观情绪,预计下月行情稳中向好。国废报纸市场,市场需求明显好转可能性小,供应低价收购难度较大,预计8月废报纸市场多数稳定,少数根据自身需求和到货有微涨空间。

(图表9)造纸行业价格指数

(资料来源:钢联数据)

7月份纺织价格指数为711.36,环比下跌2.11%,同比下跌23.87%。

7月份PTA市场整体趋弱下行,成本方面,受疫苗研制进展带来积极预期,同时市场对于经济复苏的信心增强,月内油价保持稳中向上水平,对化工品受到成本及心态支撑。供应方面PTA装置检修与重启、投产并行,但总体来看供应量环比提升。并且在利润驱使下,国内PTA企业开工负荷居高不下,整体社会库存持续增长态势,目前PTA市场上流通现货偏少,且中下旬期现基差有所走强,整体市场处于弱势格局;供需及基差继续制约PTA期现上行空间。

预计8月PTA期现价格窄幅震荡为主,整月或呈现倒V走势。临近月底,受桐昆PTA大线停车支撑,流通货源较少,部分贸易商集中采购现货,提振交投气氛,带动基差稳步走坚,目前看,在8月PTA装置集中检修较多及聚酯需求相对稳定的情况下,市场或在供需错配的特殊时期,借势炒作供需短期利好,对期现市场有所支撑,但基于终端消费尚未有效疏通,价格上行仍存抛压,继续掣肘8月期现上行力度。结合自身供需、宏观因素及产业链长期积累的供需矛盾犹存,预期09合约或在3550-3750元/吨区间运行,建议追涨谨慎,踏好节拍,等待逢高沽空机会。

(图表10)纺织行业价格指数

(资料来源:钢联数据)

7月份农副价格指数为1323.08,环比上涨3.29%,同比上涨9.07%。

7月份国内连粕价格冲高回落,重心进一步上移,截止7月31日主力合约M2009报收于2920,月涨107,月涨幅3.8%,持仓74.5万手,月减仓47.9万手。从整个7月的价格运行情况来看,大致可以分为两个阶段,第一阶段为月初到7月27日,第二阶段为7月28日至31日。第一阶段连粕与现货价格均双双不断上涨,接连刷新高点。自7月1日连粕单日大涨2.45%喜迎开门红,而后不断飙升,于7月27日见高点3057,达到年内新高度;同期现货更是水涨船高,一举扭转此前现货负基差局面。以山东豆粕现货为例,7月初至27日豆粕价格从2710到3080元/吨,上涨370元/吨,同时期期价从2813到3004,涨191元/吨。第二阶段则是见高回落,7月27日至31日,M2009从高点3057回撤至2882;同期现货价格从3080跌回2970元/吨。

展望后市:8月豆粕市场,在消化美豆丰产预期,和国内最后一个月高南美大豆到港的月份压力,中游贸易商出货兑现利润,尤其是下游饲料企业消化库存的利空压力后。期价先于现货价格调整到位后再度拉涨,刺激中下游企业的新一轮采购热情,形成期现货价格共振,有望再度点燃上涨行情。

(图表11)农副行业价格指数

(资料来源:钢联数据)

宏观指标预测:根据历史数据观察,MyBCIC的变化一般会领先PPI1-2个月,尤其是在拐点的变化上,甚至比PPI更为敏感,而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高,对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。

(图表12)MyBCIC与PPI同比走势

(图表13)MyBCIC与PPI环比走势

(图表14)MyBCIC与CPI非食品同比走势

(图表15)MyBCIC与CPI非食品环比走势

(资料来源:钢联数据)

国外方面,欧美日等制造业数据进一步改善,但在疫情二次暴发风险的威胁下,全球经济复苏前景不宜过度乐观。国内方面,随着国内疫情影响持续减弱、宏观政策全面发力,下半年中国经济有望持续向好。同时,南方洪涝灾害过后,预期8月份钢铁、有色、建材、造纸等行业需求回暖。当然,部分行业仍面临着高供给压力,建议追涨谨慎。整体来看,8月份需求回暖或推动部分行业价格阶段性反弹,大宗商品价格指数或仍有上涨空间。

出处:

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